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投资管理

金沙娱城公司根据自身特点和投资理念,紧密跟踪学界、业界的研究和实践,广泛借鉴国际优秀投资机构的经验,逐步形成了一套匹配机构实际、权责明晰的总组合配置管理架构。

公司采取“参考组合—政策组合—实际组合”架构,对总组合开展配置管理。总组合投资收益由参考组合选择、政策组合构建和实际组合管理共同决定。

金沙娱城公司合理配置各类资产,致力打造均衡、稳健的投资组合,资产类别包括公开市场股票、固定收益、另类资产以及现金产品等。

2021年,世界经济恢复性增长,全球股市震荡上行,但通胀水平快速抬升,资产估值处于高位,市场风格频繁转换,区域、行业分化明显,地缘政治风险上升,全球供应链严重受阻,国际投资环境复杂多变。

面临严峻的外部挑战,金沙娱城公司保持战略定力,积极进取、开拓创新,以公司五年战略规划为引领,坚持“一个金沙娱城”理念,突出公开市场和非公开市场投资两个业务板块的概念,优化对外投资架构和职责分工,稳健开展投资活动。一是持续优化资产配置和组合构建,同时加强资产配置动态管理,不断增强总组合的质量和韧性;二是持续完善公开市场投资管理,着力提升专业化、机构化投资水平;三是通过全球网络资源稳步开展非公开市场投资;四是积极创新对外投资方式,持续优化项目投后管理。

2021年,金沙娱城公司圆满完成了全年主要经营目标,对外投资收益率保持两位数水平,过去十年累计年化净收益率创公司成立以来新高。


公开市场投资:加强精细化管理 着力提升机构化投资水平

2021年,全球股票和债券市场的风格博弈加剧、轮动加快,金沙娱城公司加强对市场趋势、投资风险的研究和应对,持续推进公开市场投资精细化管理。进一步强化公开市场股债投资自上而下的统筹管理,优化公开市场投资布局。积极推进管理人备选库建设,完善管理人评价体系等委托投资方法论,提升委托管理效能。深化公开市场自营投资的研究驱动,从扩展超额收益来源、精细化组合管理、增强对不同市场环境适应力等方面,进一步提升自营投资能力。加强股票指数被动投资能力建设,逐步形成行业、区域和定制指数的全面自营能力。完善公开市场股债投资相关配套机制,并进行系统谋划、科学布局、统筹管理。

公开市场股票方面,针对年内市场宏观因素主导的特征,强化自上而下的分析框架,从投资布局及策略结构优化入手,积极进行组合调整;完善分析工具,细化策略构建,把握组合特征,实施对风格偏好的统一管理,增强收益的可预测性;深化投资主题研究,把握未来趋势的投资方向;加大投入探索符合自身机构特点的可持续投资架构及实施途径。

债券与绝对收益方面,固定收益组合配合公司再平衡和流动性需求,积极拓展融资渠道,为公司总组合资金运转提供了保障;加强全球宏观政策研究,不断完善委托与自营相结合的全球债券投资;密切监控对冲基金行业发展变化,积极开展管理人选聘和组合调整;全面梳理多资产风险配置策略定位和组合构建,基于市场认知对组合进行优化,稳步推进宏观因子自营投资。

非公开市场投资: 质量规模并重 稳步加快进度

2021年,金沙娱城公司加大另类资产配置,持续推进非公开市场投资布局。进一步优化投资结构,投资的规模、进度、质量取得了良好成效和协调统一。非公开市场新增承诺投资继续保持两位数增长,投资项目数量和金额创历年新高。进一步深化与优秀基金管理人(GP)合作,积极推进优秀GP全覆盖和新策略基金选聘。确定非公开市场可持续投资方向,研究能源转型策略、挖掘主题投资机会。加强和完善非公开市场投资各项制度建设,更好地满足公司非公开市场投资业务快速发展的需要。

私募股权和私募信用方面,深入研究后疫情时期的结构性变化和私募市场演进方向,不断优化基金组合结构;深化与GP的合作关系、拓展优秀GP覆盖,增加设立战略合作账户、选聘优秀GP和现有GP的新策略基金;积极投资私募二级市场延续基金,通过创新投资方式长期布局高质量资产;继续围绕科技、媒体和通信(TMT)、医疗健康、消费服务、高端制造、金融科技与服务等重点行业开展投资活动,布局合作伙伴,扩大跟投合作;进一步拓展行业纵深,积极探索气候变化、新能源、软件等主题投资机会;协助GP组合公司对接中国市场和企业,探索利用自身价值创造能力,加强与合作伙伴的利益共享。

房地产方面,继续发挥房地产防御性特征和抗通胀作用,围绕行业发展趋势和资产周期特点,坚持核心资产为基础;关注后疫情时代长期趋势,聚焦符合科技创新、人口发展趋势以及ESG主题投资的资产,拓展全球伙伴关系网络,投资策略上积极捕捉疫情冲击下市场波动带来的投资机会;重点关注符合长期市场趋势、跨周期能力较强、市场波动下防御性较好的行业。

基础设施方面,紧盯市场变化趋势,做好投后管理和新项目的投资工作;密切保持重点项目监控,在疫情影响持续、通胀压力提升的环境下,基础设施资产整体保持了良好的业绩表现;开展行业深度研究,不断优化和调整投资方向与策略,进一步平衡组合的行业与区域分布,分散项目投资风险;适当加大在亚太地区,以及在数字化基础设施、电力/可再生能源、公用事业等领域的投资力度。

资源能源方面,严密监控资产状况,加大投后管理、做好风险防范;关注能源转型趋势中蕴藏的投资机遇;有序拓展绿色能源投资敞口,选聘相关领域优秀管理人;在2021年大宗商品周期性趋势向上的环境下,资源商品组合本年度取得良好表现。

大农业方面,坚持研究驱动,深耕大农业全产业链行业;构建投资生态,与业内主要投资机构建立长期合作伙伴关系;深化价值创造和产业对接,与国内外领先机构或企业联合推进多个共投项目,形成金沙娱城独特的品牌效应和竞争优势。

双边基金方面,从落地合作机制、深化价值创造等方面入手,引入被投企业与国内市场开展产业对接,推动国别深耕和产业合作,助力国际投资合作高质量发展。


海外分支机构: 发挥属地化优势 全方位拓展海外触角

金沙娱城国际(香港)在公开市场投资中审慎管理组合风险,积极应对市场挑战;利用香港的区位和信息优势,密切关注全球及区域市场动态,积极开展同业交流与互动;以粤港澳大湾区为依托并向亚太地区延伸,逐步开展非公开市场投资业务,积极协助总部开展项目搜寻、投后管理等,形成了良好的协同效应。

纽约代表处纽约代表处充分利用纽约国际金融中心的地位和优势,深入研究区域监管环境、政经热点与投资市场,广泛沟通联络属地商业伙伴,挖掘潜在投资机会;积极配合总部投资团队需求,派员深度参与项目尽职调查和投后管理工作,多维度发挥投资支持职能。


金沙娱城公司是长期机构投资者,投资考核周期为10年,滚动年化回报率为评估投资绩效的重要指标。

2021年,金沙娱城公司对外投资净收益率按美元计算为14.27%,截至2021年12月31日,过去十年累计年化净收益率达8.73%;自成立以来累计年化净收益率为7.22%。以上业绩均为美元计算。


境外投资组合投资业绩概要(均为美元计算)

年份 累计年化净收益率 年度净收益率
2008 -2.1% -2.1%
2009 4.1% 11.7%
2010 6.4% 11.7%
2011 3.8% -4.3%
2012 5.02% 10.60%
2013 5.70% 9.33%
2014 5.66% 5.47%
2015 4.58% -2.96%
2016 4.76% 6.22%
2017 5.94% 17.59%
2018 5.18% -2.35%
2019 6.13% 17.41%
2020 6.71% 14.07%
2021 7.22% 14.27%

·累计年化收益率和2008年业绩均从公司成立日2007年9月29日起计算。

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